Les levées de fonds dans les médias, la publicité et la culture ont chuté de 65 % en France en 2023 

Depuis le deuxième semestre 2022, la hausse des taux d’intérêt et les conséquences inflationnistes de la guerre en Ukraine ont fortement freiné les investissements dans les start-up et scale-up françaises de la technologie. eCAP PARTNER, cabinet de conseil en fusions-acquisitions et levée de fonds pour les acteurs du numérique qui tient le compte de leurs opérations depuis 2016, note qu’elles n’ont réuni que 6,25 milliards d’euros en 2023, soit une baisse de 6 milliards par rapport à l’année précédente. Le nombre de tours de table a aussi diminué, de 735 en 2022 à 652 l’année dernière.

La situation est relativement comparable en Europe, selon le bilan de Pitchbook qui fait état d’un recul de 46 % des montants levés en 2023, et d’une baisse de 20 % du nombre d’opérations.

Les tendances à l’oeuvre

Plusieurs facteurs expliquent cette tendance : “L’augmentation des taux d’emprunt a rendu l’argent plus cher pour les investisseurs qui mettent de l’argent en travail auprès des fonds d’investissement”, explique Alban Dohin, vice-président M&A chez eCAP PARTNER. En outre, “nombre des entreprises qui cherchent à lever aujourd’hui l’ont déjà fait à de très bonnes conditions et à des valorisations très favorables lors de cycles précédents. Elles peinent à retrouver les mêmes propositions dans ce contexte plus tendu, où les investisseurs ne se bousculent plus pour les dossiers”.

Pour Gil Doukhan, partner chez Iris, le reflux des fonds disponibles dans le private equity, la difficulté à rembourser les PGE et les crises multiples “ont mis en exergue les sociétés surperformantes et les autres”. Ce qui explique notamment la répartition des opérations dans le secteur des médias, de la culture, du marketing et de la communication, avec une forte concentration de levées sous les 5 millions d’euros – le ticket médian est passé de 4 à 2 millions d’euros -, quelques grosses opérations autour de 40 millions, et pas grand chose entre les deux. 

Le recul est encore plus marqué pour ces secteurs que dans le reste de la tech, puisqu’il atteint 65 %, de 811,7 millions levés par 51 sociétés en 2022 à 281,5 millions levés par 55 acteurs l’an dernier. Après une augmentation sensible en 2021 et une légère baisse en 2022, les sommes récoltées sont donc tombées bien en-deçà de 2020, marqué par la crise sanitaire. Il faut dire que Contentsquare tirait les montants à la hausse ces dernières années avec 175 millions d’euros récoltés en 2020 (soit un tiers du total levé), 410 millions en 2021 (soit 46 %) et 393 millions en 2022 (48 %). 

Les opérations annoncées publiquement pourraient toutefois masquer une partie de la réalité du marché, selon Alban Dohin. “Nous pressentons que de nombreux acteurs ont eu recours à des bridges, non communiqués, pour tenir le temps d’atteindre les objectifs qui séduiront les fonds lors de leur prochain roadshow”, indique-t-il. Ces “bridges” correspondent à des réinvestissements d’investisseurs historiques, qui avancent l’argent qu’ils auraient dû mettre au prochain tour, afin de permettre à la société de parvenir jusqu’au stade où de nouveaux investisseurs pourront rentrer. Gil Doukhan (Iris) confirme cette tendance générale, qui justifie que le marché ait finalement connu peu de levées à des valorisations inférieures aux précédentes.  

Benjamin Fabre, CEO de Datadome qui a réalisé sa série C en 2023 – et non un bridge -, insiste sur cette nécessité de mettre l’accent sur la confiance avec les investisseurs sur le long terme. “C’est important, surtout dans les moments où les financements se font plus rares, car leur niveau d’exigence est beaucoup plus important. Chez Datadome, les investisseurs historiques ont réinvesti à chaque tour. Même nos business angels ont participé à la série C, ce qui est rare”. 

Avec 40 millions d’euros levés en avril auprès, notamment, de CMA CGM, Moonpay ou encore Bpifrance, Brut compte pour 14,2 % du total des fonds levés par les start-up françaises de ces secteurs en 2023. Le média en ligne a donc levé 149 millions d’euros depuis sa création en 2016, grâce à des opérations menées en 2018, 2019, 2021 et 2023. Pitchy (logiciel de montage vidéo) a également levé 40 millions et Datadome (cybersécurité) 39 millions.

Si Datadome est présent dans ce baromètre, c’est que les médias représentent environ 30 % de ses clients. Malgré le caractère porteur de son coeur d’activité, la cybersécurité et l’IA, son CEO Benjamin Fabre témoigne de l’évolution des attentes des investisseurs entre sa série B réalisée en 2021 et sa série C en 2023. “Ils s’intéressent aujourd’hui beaucoup plus au track record, à la croissance et au burn rate (la vitesse à laquelle l’entreprise consomme son cash, ndlr), qu’aux projections futures. Les sociétés qui ont privilégié la croissance à tout prix aux dépens de l’hygiène financière ont eu plus de mal à lever”, confie-t-il, en précisant que la société à réussi à maintenir lors de son dernier tour de table un multiple de valorisation équivalent aux précédents.  

À l’avenir, un secteur pourrait bénéficier d’une traction importante à la faveur de l’essor de l’IA générative : la createch, qui rassemble les technologies mises au service de la créativité, et s’adresse à ce titre aux secteurs des médias, de la culture et de la publicité. “Les budgets médias sont environ dix fois plus gros que les budgets créatifs. C’est pourquoi la plupart des opportunités technologiques se sont jusqu’à présent concentrées côté média. Ce qu’apporte l’IA générative, c’est la capacité dans l’univers créatif à capter des budgets médias. Elle amène de la scalabilité à la matière grise. La createch est aujourd’hui une très grosse opportunité car les budgets vont fusionner de plus en plus”, estime Gil Doukhan (Iris). 

Quels ont été les investisseurs les plus actifs en 2023 ?

Hors business angels, 54 investisseurs différents ont participé au tour de table d’une start-up des médias, de la publicité et de la culture en 2023. S’ils étaient 13 l’année d’avant, ils sont à présent 19 à participer à plus d’une opération. Bpifrance, en tête, a soutenu six start-up : Brut, Lebigday, Uvl, Kovalee, Renaissance et Orosound. S’ensuit le fonds Kima Ventures et Founders Future avec respectivement cinq et quatre opérations.

Quelles acquisitions en 2023 ?

Outre les levées de fonds, eCAP PARTNER tient aussi le compte des opérations de fusions & acquisitions (M&A) dans le secteur de la tech. Alors que le total des montants levés a été divisé par deux et que le nombre d’opérations a baissé de 12 % (de 745 en 2022 à 652 en 2023), les opérations de M&A ont, elles, augmenté de 15 % (de 335 en 2022 à 387 en 2023). 

“Lorsqu’on n’arrive pas à relever dans de bonnes conditions, l’adossement à un groupe peut être une solution. D’autant que ce n’est pas la crise pour tout le monde, des champions ont émergé qui ont les moyens de s’offrir des sociétés qui se portent moins bien qu’eux. De plus, le mouvement de digitalisation des grands groupes perdure”, note Alban Dohin.

La tendance ne se vérifie pas tout à fait dans le secteur des médias, de la publicité et de la culture, mais 60 entreprises y ont été acquises en 2023 – dont 49 par des sociétés françaises -, soit seulement une de moins qu’en 2022 et deux de plus qu’en 2021. Publicis a ainsi acquis ARBH Design en décembre dernier. L’italien Contents.com a acquis Scribeur. Trois acteurs américains ont aussi acquis Grasp, Manadge et Jellyfish. Notons enfin l’acquisition de Scibids par DoubleVerify pour 125 millions de dollars. Les entreprises du numérique ont fait 73 % des acquisitions, quand les acteurs traditionnels et les ESN en ont eu respectivement 13,5 %. 

Mises en perspective avec les autres secteurs, les acquisitions dans l’industrie culturelle et les médias sont pour la première fois depuis 2019 en-dessous de la moyenne globale. A l’inverse, le secteur du marketing et de la communication reste stable.