En 2024, les multiples des paytech cotées ont repris des couleurs

Alors que Klarna, Circle, ou encore Ebury ont freiné leurs projets d’introduction en Bourse (IPO), dans un contexte de fortes turbulences sur les marchés boursiers mondiaux provoquées par la politique protectionniste menée par Donald Trump, les fintech déjà cotées ont publié leurs résultats financiers de 2024. 

Celles dédiées au paiement, les paytech – nous nous sommes intéressés à PayPal, Block (ex-Square), Adyen, Paysafe, Paytm, Payoneer et Marqeta -, affichent pour la plupart une croissance. Le spécialiste indien du paiement en ligne Paytm et le prestataire de services de paiement (PSP) états-unien Payoneer ont enregistré les plus fortes progressions sur l’exercice, avec des revenus en hausse de 25 % et de 18 % respectivement.

Chiffre d’affaires en baisse chez Marqeta

Un seul acteur a connu une baisse de son chiffre d’affaires en 2024, la plateforme d’émission et de processing de cartes de paiement américaine Marqeta. Ses revenus nets ont même reculé pour la deuxième année consécutive, passant de 748 millions de dollars en 2022 à 507 millions de dollars en 2024, soit une diminution de 32 % en deux ans. Et ce, malgré l’augmentation de 75 % de son volume de paiements traités (TPV) sur la même période.

La perte de chiffre d’affaires résulte essentiellement du renouvellement du contrat de Marqeta avec son plus grand client, Block, à des conditions tarifaires moins-disantes. Ce dernier recourt à Marqeta pour les cartes de sa néobanque BtoC Cash App, mais aussi pour sa Square Card, disponible aux États-Unis et au Canada. En échange d’une collaboration qui court désormais jusqu’en 2028, l’émetteur de cartes a accepté une baisse de son taux de marge de 40 %, ainsi qu’une délégation plus élevée des responsabilités à Block, qui gère désormais directement ses relations avec les réseaux de cartes. Ce changement modifie à la fois la structure de coûts de Marqeta, mais aussi son pouvoir de négociation avec lesdits réseaux, soulignait Morningstar en 2023.

Si le renouvellement d’un contrat a un si grand impact sur les résultats financiers de Marqeta, c’est que l’entreprise est particulièrement dépendante de Block, avec qui elle collabore depuis 2016.