Paytech cotées : des résultats 2025 en demi-teinte

Malgré un début d’année 2025 marqué par de fortes turbulences sur les marchés boursiers mondiaux provoquées par la politique protectionniste menée par Donald Trump, les fintech ont renoué avec les IPO. Sur le segment du paiement, bousculé par l’IA agentique, les stablecoins mais aussi la hausse des tarifs douaniers, l’entreprise suédoise Klarna a fait son entrée à la Bourse de New York (NYSE) au troisième trimestre. Elle rejoint ainsi le panel de paytech cotées (PayPal, Block, Adyen, Affirm, Paysafe, Payoneer, Paytm, Zip et Marqeta) dont nous analysons les résultats financiers annuels (voir méthodologie) pour la seconde année consécutive.

Du point de vue des revenus, 2025 apparaît comme un bon exercice. La moyenne des taux de croissance de notre panel grimpe à 14,7 % quand elle vivotait à 6,4 % l’année précédente. La plupart des chiffres d’affaires progressent par rapport à 2024, avec même des croissances à deux chiffres pour six de nos panélistes, dont les trois venus du paiement fractionné (buy now, pay later) : +32,2 % pour Affirm, +25 % pour le nouveau venu Klarna, +24,7 % pour l’Australien Zip, +23,3 % pour l’États-Unien Marqeta – qui revient de loin (voir encadré) –, +21,9 % pour l’Indien Paytm et +18,4 % pour le Néerlandais Adyen.

La stratégie bitcoin de Block pèse sur ses résultats

De son côté, le géant PayPal enregistre une croissance de seulement 4,3 % de son chiffre d’affaires, à 33 milliards de dollars, tandis que son compatriote Block stagne autour des 24 milliards de dollars, pénalisé en 2025 par un repli de 18 % de ses revenus liés au bitcoin. “La baisse du montant total des ventes de bitcoins aux clients est le résultat d’une diminution du volume de trading, partiellement compensée par une hausse du cours moyen du bitcoin, par rapport à l’exercice clos le 31 décembre 2024. Alors que l’écosystème Bitcoin a contribué respectivement à hauteur de 35 % et 43 % du chiffre d’affaires total en 2025 et 2024, la marge brute générée par l’écosystème Bitcoin n’a représenté respectivement que 4 % et 5 % de la marge brute totale en 2025 et 2024”, souligne l’entreprise dans son rapport annuel.

Ces recettes exclues, le prestataire de services de paiement (PSP) enregistre une progression de ses revenus nets de 14 %, portée par les solutions phares du groupe, Cash App (59 millions d’utilisateurs actifs mensuels à fin 2025) et Square (plus de 4,5 millions de vendeurs sur l’exercice).

Paysafe est le seul acteur à voir ses revenus baisser légèrement (-0,2 %). Dans son rapport annuel, il explique ce recul par la cession de Paysafe Direct LLC, son activité de traitement des paiements liés au marketing direct, à KORT Payments, en février 2025. “Il s’agit d’une avancée significative pour améliorer nos performances financières, en éliminant une source de revenus en déclin et non stratégique, tout en réduisant considérablement l’exposition de Paysafe aux secteurs à haut risque”, expliquait en février 2025 John Crawford, CFO de la société.