Morpho Labs veut optimiser la liquidité dans la DeFi

Une start-up française prometteuse de la finance décentralisée (DeFi) a convaincu de grands noms américains du capital-risque. Andreessen Horowitz (a16z crypto) et Variant ont codirigé l’augmentation de capital de 18 millions de dollars de Morpho Labs. Plus d’une centaine d’investisseurs ont contribué à l’opération, dont certains business angels français (Nicolas Bacca de Ledger et Frédéric Montagnon d’Arianee).

Morpho Labs est l’un des principaux contributeurs au protocole Morpho, une organisation autonome décentralisée (DAO), qui permet d’emprunter et de prêter des cryptoactifs. Ce protocole a été initié en janvier 2021 par Paul Frambot, alors étudiant à Télécom Paris et Polytechnique, et Vincent Danos, directeur de recherche au CNRS, dans le cadre d’un travail de recherche. Ce protocole de prêt a la particularité d’être développé sur des protocoles de lending sous-jacents existants comme Compound ou Aave.

“Morpho est une couche d’optimisation qui se dépose sur les protocoles et les améliore en offrant de meilleurs taux, résume Paul Frambot, cofondateur de Morpho Labs. Des protocoles comme Compound [huitième protocole en termes de valeur totale verrouillée ou TVL selon DappRadar, Ndlr] ou Aave [deuxième protocole selon DappRadar, Ndlr] présentent des écarts de taux importants [entre l’offre et la demande] en raison des pools de liquidité. L’idée de Morpho consiste à favoriser les transactions de pair à pair entre les utilisateurs pour optimiser les taux [de 1 % en moyenne, Ndlr]”.

Mécanisme de repli

Le système de pair à pair permet de s’affranchir des pools de liquidité, ne rend donc pas nécessaire le partage des gains entre les apporteurs de liquidité, ce qui aboutit au bout du compte à l’absence de spread. Il comprend un mécanisme de repli sur le pool de liquidité dans le cas où il n’y a pas de contrepartie.

En attendant Morpho-Aave qui doit arriver prochainement, le premier produit, Morpho-Compound, est en production depuis fin mai 2022. À ce jour, il a permis le dépôt de 30,86 millions de dollars de liquidité et d’emprunter 11,82 millions de dollars. Le volume total réalisé en pair à pair s’élève à 5,34 millions de dollars, soit un taux d’efficience de 52,3 %. Au-delà de cette optimisation de la liquidité, Morpho transfère les récompenses distribuées par les protocoles sous-jacents (COMP pour Compound) et distribue ses propres récompenses via son token MORPHO.

Garantir la qualité du code

Morpho Labs s’est associé à d’autres contributeurs de Morpho pour créer l’ADMO, une association dont le but est d’aller vers une décentralisation accrue et d’organiser la DAO afin qu’elle puisse maintenir dans de bonnes conditions le protocole Morpho. La société détient une part importante du code et souhaite utiliser ce financement, bouclé en février 2022, pour continuer à garantir la qualité du code via des audits externes.

Après une première levée de 1,2 million d’euros en octobre 2021, Morpho Labs a également voulu réunir un montant beaucoup plus important pour se couvrir contre un risque de “bear market”, un contexte de marché qui s’est matérialisé dernièrement. Les efforts seront aussi portés sur le recrutement même si l’équipe ne cherche pas à dépasser les 15 personnes, contre 12 actuellement.