Truffle Capital finance Levenue, un acteur du RBF prêt à se lancer en France

Dans un contexte de resserrement des conditions de financement en fonds propres pour les start-up, le revenue-based financing (RBF) démontre toute sa valeur. Ce mode de financement non dilutif permet de générer de la trésorerie immédiate en établissant une projection sur les revenus futurs. C’est un outil tout indiqué pour financer le développement d’entreprises basées sur un modèle de revenus récurrents (services d’abonnements, frais d’adhésion et de gestion, royalties, retainers, etc.). Fondée en 2020, la plateforme Levenue a bouclé une augmentation de capital de 8 millions d’euros. Ce tour de Série A a été dirigé par la société de capital-risque française Truffle Capital, avec la participation de Freshmen Fund.

Basée à Breda aux Pays-Bas, Levenue nourrit l’ambition de développer le RBF à l’échelle européenne. La société opère déjà dans 11 pays (Royaume-Uni, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg, Allemagne, Suisse, Danemark, Suède, Norvège, Autriche et Pologne) et prévoit de se lancer en France au premier trimestre 2024. Un concurrent de plus pour des acteurs français dont l’expansion géographique est nettement plus mesurée. À ce jour, seul Silvr a franchi les frontières en finançant son premier client en Allemagne début 2023.

Revenue purchase agreement

“Nous avons normalisé notre propre modèle de contrat entre la start-up et l’investisseur sous la forme d’un revenue purchase agreement et nous l’avons adapté aux particularités de chaque pays dans lesquels nous sommes présents”, explique Benjamin Rieder, cofondateur et CEO de Levenue. La plateforme est en mesure de définir la solvabilité de l’entreprise mais aussi son besoin de financement, qui peut débuter à 50 000 euros et aller jusqu’à 45 % du montant d’ARR (revenu récurrent annuel) estimé. 

Cette analyse se fait grâce aux données provenant d’applications tierces connectés : un système de gestion des abonnements, un logiciel de comptabilité, un compte bancaire… Plus d’une centaine de connexions sont possibles, avec des services comme Stripe, Chargebee, Revolut, Pennylane, Recurly, Zuora, etc. Levenue se rémunère via une décote n’excédant pas 10 % et promet un versement des fonds sous trois jours.

Acquisition de Cake

Afin d’améliorer ses méthodes d’évaluation, Levenue a acquis fin août 2023 l’établissement de paiement belge Cake. Fondée en 2019 par Davy Kestens, Cake a développé initialement une solution de gestion des finances personnelles et de cashback basée sur l’open banking. L’application grand public a été fermée en février 2022. 

Sa technologie, étendue à l’analyse des données des entreprises, doit désormais permettre à Levenue “d’affiner l’analyse des profils de risque et d’améliorer sa rapidité de traitement”. Cake est une fintech familière de Truffle Capital, puisque la société de capital-risque a mené début 2022 son tour de table de 4,6 millions d’euros, aux côtés des investisseurs historiques Seeder Fund, Sambrinvest et Freshmen Fund. Selon la presse belge, cette cession a été précipitée par la perte du seul client bancaire de Cake, le groupe anversois Argenta, qui avait également investi dans la start-up. Financé via un apport de titres de Levenue, ce rachat auprès de Truffle Capital a été complété par une contribution supplémentaire.  

Il s’agit de la deuxième acquisition pour Levenue après celle de la plateforme néerlandaise Requr début 2022. Très présente auprès des acteurs SaaS, cette dernière a trouvé avec Levenue une base d’investisseurs plus importante. À la différence de concurrents qui financent leurs clients en levant de la dette, Levenue a fait le choix d’organiser une plateforme biface, comparable à une marketplace. 

La société offre à plus de 200 investisseurs qualifiés (family offices, banques, sociétés de gestion…) la possibilité de définir et piloter leur stratégie selon un budget fixé à l’avance. Ils sélectionnent ainsi les lignes à financer et bénéficient d’une substitution de créances en cas de défaut sur une partie des flux. “Nous avons identifié très rapidement Levenue et nous avons été convaincus par le modèle d’activité de l’entreprise et son potentiel de croissance au niveau européen“, souligne Patrick Lord, associé principal de Truffle Capital.