L’assureur en ligne chinois ZhongAn dépend fortement de ses partenaires

Le 22 septembre, l’assureur en ligne chinois ZhongAn a levé 1,5 milliard de dollars (1,25 milliard d’euros) en Bourse de Hong Kong. La société soutenue par Alibaba et Tencent, qui propose notamment des contrats d’assurance automobile, santé et des garanties pour les achats en ligne, devient ainsi la première insurtech à connaître la cotation. Elle a commercialisé 8,2 milliards de contrats auprès de 543 millions de clients depuis sa création en 2013 et compte désormais s’attaquer à l’assurance-vie.

Malgré son succès, ZhongAn doit faire face à plusieurs risques opérationnels, a pourtant rappelé Bloomberg. L’assureur dépend fortement de son écosystème d’apporteurs d’affaires, ce qui pèse sur son ratio de dépenses rapportées aux revenus. Celui-ci est passé de 35,2% en 2014 à 62,7% en 2016 et 78,4% début 2017. ZhongAn doit par exemple reverser à Alibaba 26% des revenus tirés de la vente de contrats aux clients du groupe d’e-commerce. Pour l’agence de voyages en ligne Ctrip.com, un autre partenaire, ce taux atteint 45%. Au total, ce réseau de partenaires représente 89% des primes perçues par ZhongAn, indique Bernstein Research.

Toujours est-il que ZhongAn peut revendiquer une belle croissance. La société a vendu 3,4 milliards de yuan (435 millions d’euros) de primes en 2016, contre 2,3 milliards en 2015 (294 millions d’euros) et 800 millions (102 millions d’euros) en 2014. Et au premier semestre 2017, ZhongAn avait déjà passé la barre des 2,6 milliards de yuan de primes (332 millions d’euros). L’insurtech a encore de la marge : elle détient moins de 1% du marché chinois de l’assurance.