Le PFOF bientôt remanié aux États-Unis

Remise sur la table lors de l’affaire des meme stocks début 2021, le traitement des ordres de Bourse pourrait connaître quelques évolutions. Le 8 juin 2022, le président de la SEC Gary Gensler a ainsi évoqué un plan consistant à rendre plus concurrentiel le segment des teneurs de marché, avec un examen de la pratique controversée du “payment for order flow” (PFOF). Cette dernière permet aux courtiers, tels que TD Ameritrade, Robinhood Markets ou E * Trade, d’êtres rémunérés par les market-makers pour les ordres dirigés vers eux, créant un conflit d’intérêt entre les courtiers et les investisseurs particuliers.

Les nouvelles règles impliqueraient davantage d’informations émises par les teneurs de marché sur les flux dirigé vers les courtiers et les transactions et conduiraient potentiellement à un système d’enchères “ouvertes et transparentes” pour garantir la meilleure exécution aux clients finaux.

À noter : En 2021, les recettes basées sur les transactions (dont PFOF) ont rapporté 1,4 milliard de dollars à Robinhood (+95 % par rapport à 2020), soit près de 80 % de son chiffre d’affaires (voir graphique). Dans son rapport annuel 2021, le néocourtier écrit qu’un changement réglementaire en la matière aurait un impact considérable sur sa profitabilité.