Investissements e-santé : 306 transactions conclues en Europe en 2023

Pour le secteur de la santé numérique, l’année 2023 est un verre d’eau que l’on peut voir à moitié plein ou à moitié vide. Dans le premier cas, le nombre de transactions conclues en Europe (306 vs 301 en 2022, en très légère hausse) témoigne d’une certaine résilience du secteur, toujours en développement en termes de nombre de start-up créées, et d’un intérêt réaffirmé des investisseurs. Dans le second, la baisse sévère des investissements (3,08 milliard d’euros en 2023 vs 4,86 milliards en 2022) atteste de la contraction du marché.

La santé numérique devient un “vrai marché d’investissement”

“L’année 2023 a été moins chatoyante en termes de grosses levées, mais les financements continuent. Cela signifie que la santé digitale est un vrai marché d’investissement maintenant, sur lesquels les fonds continuent de venir et de plus en plus d’entre eux se spécialisent, même si cela reste un petit nombre”, fait valoir Catherine Boule, directrice générale du fonds dédié à la santé. 

Autre indicateur : le nombre de sociétés en santé digitale a triplé ces 3 dernières années pour dépasser les 3000 entreprises actives à travers l’Europe. “Après une phase intense de création d’entreprises, nous entrons dans une phase de croissance, des leaders s’établissent, les modèles d’affaires se renforcent, ce qui devrait conduire à l’émergence de sociétés plus matures à la recherche de fonds”, analyse Catherine Boule.

Plus d’investisseurs mais moins d’investissements en 2023

La cartographie de Karista enregistre 217 fonds ayant investi dans l’e-santé européenne (ayant investi dans au moins 3 entreprises jusqu’au 4ème trimestre 2023), contre 168 en 2022. “Cette augmentation (+23%) est en particulier portée par les investisseurs français pour un total de 49 fonds qui ont investi en santé digitale en 2023. A périmètre constant, le nombre total de fonds (sans l’Europe centrale, ajoutée cette année) est de 214 (+21%)”, note Karista.

Malgré cette hausse du nombre d’investisseurs, “le secteur de l’investissement dans la santé digitale a connu une décroissance en 2023 en Europe, à l’instar d’autres secteurs de l’investissement”, souligne Catherine Boule. Globalement, le montant moyen des levées de fonds européennes a baissé (10,1 millions d’euros contre 20 millions d’euros en 2022), de même que les valorisations qui reviennent aux niveaux constatés avant la pandémie, confirmant les analyses du baromètre publié par mind Health en janvier dernier.

Priorité à l’amorçage

59% des fonds actifs en santé numérique investissent en early stage, soit 128 fonds. La majorité des nouveaux fonds ayant rejoint la cartographie 2023 investissent également en early stage. Autre constat : les acteurs en multi-stage, bien que plus nombreux cette année (66 vs 53), ne représentent que 30% des investisseurs, confirmant la concentration de l’effort d’investissement en early stage, y compris de la part des “super investors” en e-santé (les fonds ayant investi dans plus de 10 entreprises). Sur les 55 comptabilisés en 2023, (+44% vs 2022), près de 63% investissent en early-stage.

Deux raisons à cela, selon Catherine Boule : “Le taux d’attrition : il y a toujours beaucoup plus d’entreprises en early-stage qu’au fil des différents stades de maturité, donc il y a plus de cibles en early stage pour les fonds. Et en Europe, on a tendance à beaucoup financer le démarrage au global. Les fonds de growth capables de prendre le relai à partir des séries B et C, on n’en a pas tant que ça, et cela est particulièrement vrai dans la santé. Donc nous sommes peut-être juste dans une structure de marché européenne classique où on a beaucoup de fonds en early stage. Cela va être intéressant de suivre l’évolution du marché.” C’est tout l’enjeu de l’European Tech Champions Initiative (ETCI), dirigée par Alain Godard, qui ambitionne de “bâtir le socle d’un marché de l’equity en Europe”, comme il l’avait confié à mind Health en décembre dernier (lire son interview).

La France en tête des investisseurs

Les fonds européens qui investissent dans la santé digitale se répartissent principalement entre la France (24%) (+12% vs 2022), le Royaume-Uni (21,7%), l’Allemagne (18,1%), conservant le classement de l’année dernière. La Suisse arrive ensuite avec 4 nouveaux fonds actifs dans le secteur.

Chirurgie robotique et PharmaTech tirent le marché

La chirurgie robotique tire son épingle du jeu sur l’année 2023 avec CMR Surgical, DistalMotion et MoonSurgical qui se positionnent dans les plus grosses levées de l’année (respectivement 152 millions d’euros ; 138 millions et 51 millions).

Enfin, le secteur des PharmaTech, poussé par l’essor de l’intelligence artificielle en 2023, est lui aussi en plein développement, tant sur le plan des investissements que des collaborations et rachats par l’industrie pharmaceutique, avec des montants dépassant les 100 millions d’euros (Aqemia, Owkin pour les collaborations ; Lunaphore, Olink pour les rachats).